2016年4月20日 星期三

香港金融中心的安魂曲

《我們的幸福》書脊上有一段話:「一個時代的結束不是轉眼間產生,往往需要數年的時間,直到人們發現他們的世界已經完全改觀。」


去年六月,我寫過一篇「告別港股大時代」,提及87股災後,港英政府提出改革股市的建議,並在1989年成立香港證監會,自此港股才逐漸演變為監管完善的國際金融中心。但正如香港所有美好的事物一樣,香港金融業由具智慧的英國人一手建立,而終於由敗家的香港人摧毀。踏入2016年,先有國際評級機構將香港信貸評級展望由「穩定」下調至「負面」,繼有「全球金融中心指數」排名,香港三甲不入,被新加坡爬頭,屈居第4位,當大家津津樂道翠如BB、潮界男神公司登上創業板,股價暴升,一朝富貴,其實他們是坐上鐵達尼號最後一批救生艇的幸運兒,香港金融市場走樣,「紐倫港」的說法不再,不是周期性循環,而是結構性問題,曲終人散,甲板上奏着小提琴的樂師不過為我們送上最後的安魂曲。


談到香港金融中地位的倒退,林行止先生認為,「那與中國經濟進入增長放緩的穩定期無關,而與其動輒以行政甚至政治手段干預市場活動有關。」「香港被降級,究竟在哪個環節出問題,有關當局不可一味說些空泛的『安慰語』,應該成立專責小組,找出缺失,致力改善,Nylonkong才不會長期為Nylonpore取代!」


美國一直是香港主要貿易夥伴,過往香港工業蓬勃時,美國是廠佬的最大市場,現在美國佈局TPP,放棄中國這個「世界工廠」,隨着製造訂單由中國轉去東南亞,一些本來在香港設立亞太區總部的品牌,也逐漸把總部移去新加坡,香港製造業一早已死,如果連服務製造業的採購和物流的角色也丟失,前景當然十分不妙。


俗語有云:「麻雀回來必有因」,美帝一舉一動不會是無緣無故的,當香港這個地方的利用價值下降,她就可以啟動唱衰香港的機制。08金融風暴後,大家學懂的一課就是三大評級機構雖然有一套評級準則,但何時唱好、何時唱衰,則受很多數字以外的因素所影響。盲嘅都知香港受中國擺佈,但當美資金融機構想在大中華區拓展業務,想借錢給中國機構時,評級當然按兵不動,現在展望已經下調,證明美資已蠢蠢欲動,過程可能緩慢,但趨勢和方向不變。如果香港主權評級不幸下調,企業融資成本上升,然後香港機管局還要借錢起大白象三跑工程,就真是借錢買砒霜咁毒。


或曰:美資金融機構捨得香港這個錢多人傻的市場嗎?但世事局勢冥冥中自有主宰,Panama Papers平地一聲雷,涉事律師事務所與在香港的中介人有關係多達2212個,是眾多地區之首,而這律師行在香港的客戶更多達37675,也是眾地區之首。香港號稱國際金融中心,在Panama Papers中名列嫌疑開設最多洗錢離岸公司,香港詐見不到,談論者稀,政府和監管機構都零回應。


「唔承認問題,問題就不存在」,這個是中國邏輯,但不是世界邏輯。世界邏輯是監管機構追蹤洗黑錢及權貴逃稅,愈來愈嚴,金融機構總部如果在歐美,遠東業務被捉到違規,總公司一樣一身蟻,請個權貴子女做intern,講真係好閒嘅事,但美國摩通正因此而受查,自招麻煩。Panama Papers一下子把大量權貴走資逃稅的交易抖出來,中共黑錢亦是當中主菜之一,如果自認國際金融中心的香港不去正視這個問題,國際社會唯有逐漸跟你切割,犯不着為了遠東一宗佣金港幣數億的交易,被美國政府罰數以十億美金。


我們總是自恃香港金融中心市場容量大,根基雄厚,新加坡瞠乎其後。明年87股災剛好三十年,其實香港國際金融中心不就是二、三十年根基而已,六、七十年代香港人還要過南洋搵食,二、三十年在城市歷史來說只是滄海一粟,雷曼兄弟百年基業也可以說倒便倒,但香港人不會用兢兢業業的心去保護任何美好的事物,既得利益者只會透支香港僅餘的價值,拼命割禾青。匯豐銀行決定留在英國故然有其英國因素,但外資看待香港這個市場,風險因素持續上升,賺錢機會不斷下跌,一加一減的逃港誘因不一定會造成斷崖式的崩潰,但衰弱的大方向 卻難以挽回。


正如博客Terrence Yun指責,巴拿馬文件洩密,港府一於當無事發生。「但是從合理的懷疑,有龐大資訊是涉及到香港時,有理由相信當中會有機會是從事不法或者逃稅行為,而是否有違本港法規如牽涉到香港稅制等問題,其實港府是需要正視,這是因為香港作為亞太區金融中心,而且香港的資金向來都是自由出入時,就更加要有透明而健全的法制以及規管這些資金交易,不能夠當無事發生,因為是香港的聲譽,也是香港的基石。」

跟李波事件一樣,中國全面控制香港,一國兩制不存在,盲嘅都聞得出,問題是當中共做得太出面,國際社會不能唔俾反應;同理,香港是中國向外逃稅以及資金的旋轉門,也是路人皆知的事,只不過Panama Papers曝光,令歐美監管機構有嚴正調查的壓力及藉口,美資金融機會要自行考慮,雖然香港錢多人傻,中國人走資不計成本,但面對監管風險大增,加上中國經濟走下坡,他們藉香港這個窗口,賺國企、民企、常委、權貴的錢,交易風險也愈來愈高。


這兩、三年,中資在金融市場的勢力不斷膨漲,另一個原因也是歐美投行,面對很多交易最終過不到legal compliance,同一問題,落到中資手中則可以靈活處理,加上在資金旋轉門的安排下,融資項目可以做到資金不求人,不用理甚麼國際資本市場慣例,反正整個上市工程也是為了把中國資產轉出來,外資在這個遊戲中角色亦愈來愈細。


莊家股從七十年代開始已經存在,回歸前九十年代也很盛行,但啤殼潮這兩年特別離譜,原因也是外在環境改變了,殼價變得更值錢,先有大陸人求殼,啤殼工場去找些算得上有業務,有cashflow的公司,谷大少少條數啤個殼出來,而不像以往是上了市才誤入歧路,唔做正業炒股票。


金融服務大晒,擠壓其他正常經營者,令到香港經濟空洞化,夠資格正經上市的實業愈來愈少,淪為啤殼基地,又是一個慢性自殺的問題。當風乾一隻西班牙火腿,少少地都要十八個月,但啤一隻殼賣給大陸佬,快則只需六至九個月時,想正經做生意的人,會被以財技為終極目標的人所擠壓掉。舉例說,如果我有三間茶仔,有人搭路啤殼,莊家背後甚至可以提供適當舖位多開一兩間,做夠cashflow上市,其他正常經營,靠賣餐蛋麵的行家,根本無得鬥。在這個有資產大晒的香港地,舖王、殼王、證券商、賭廳廳主,經常是同一班人。


至於建築界就更加是最強維穩力量,大白象工程催生建築業需求,margin低的建築業勉強搵到錢足夠上主板又好,創仔又好,快快啤殼賣殼,趕搭最後一班車,整個大白象利益集團的強大建制力量就此形成。


香港國際金融中心的安魂曲已奏起,一方面固然因為北京干預,而香港安於成為中國走資逃稅的活門,盲目依賴到一個地步,國際社會開始想遠離香港這個是非地,加上香港經濟空洞化,唔幫大陸人洗錢,點食廿四個月風乾黑毛豬?

3 則留言:

  1. 同感,香港要發展,只有靠突出同中國嘅差異化。用制度、法律呢啲外商睇得明搞得清嘅方法,幫全世界想做中國生意嘅商人舖路。但依家一味同大陸同化,最終大陸都會喪失香港呢張皇牌,雙輸嘅局面

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  2. I believe everyone knows this situation. But those are in the positions are the one who gain the benefit already. They don't care about other people. It is not easy for people to do anything. Even Mr. Lee Ka Shing would move out Hong Kong to avoid these problems.

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